北方华创(002371)：23Q1及22年营收和净利润高速增长 国产化持续受益

事件：2023 年4 月14 日，公司发布2023 年一季度业绩预告及2022 年业绩快报：2023Q1 预计实现营业收入36-40 亿元，同比增长68.56%-87.29%；归母净利润为5.6-6.2 亿元，同比增长171.24%-200.30%；扣非归母净利润为5.0-5.6亿元，同比增长221.82%-260.44%；对应净利率中值为15.53%。

    2022 年实现营业收入146.88 亿元，同比增长51.68%；归母净利润为23.53 亿元，同比增长118.37%；扣非归母净利润为21.06 亿元，同比增长161.07%；对应净利率为16.02%。

    点评：公司23Q1 及22 年营收和净利润维持高速增长，半导体设备市场占有率持续提升。公司23Q1 营收同比+（69-87）%，归母净利润同比+（171-200）%，主要系半导体设备市占率不断提升，电子元器件业务发展稳定。公司22 年营收同比+52%，归母净利润同比+118%，营收增长主要系半导体设备市占率提高，以及销售订单的增长，净利润增长主要系收入增长和成本及费用得到有效控制。

    公司是品类最齐全的国产半导体设备龙头。公司先进制程刻蚀机和薄膜沉积设备（14nm）已在客户端通过多道制程工艺验证，并实现量产应用；PECVD、LPCVD、APCVD、ALD 等CVD 产品广泛用于集成电路、先进封装、功率器件、新能源光伏、第三代半导体等领域；公司ICP 刻蚀机自2005 年进入市场以来，已累计交付超过2000 腔，广泛用于集成电路先进逻辑、先进存储、先进封装、功率器件、第三代半导体等领域；碳化硅长晶设备订单饱满，累计出货千余台，2022 年出货将超500 台，已成为国内主流客户的首选产品。

    半导体设备出口管制不断升级，国产化确定性持续增强。22 年10 月7 日，美国出台出口管制新规，限制用于生产16/14nm 以下制程的非平面晶体管结构（即FinFET 和GAAFET）逻辑芯片、生产128 层或以上NAND 以及生产18nm 以下制程的DRAM 的先进制程设备。2023 年3 月31 日，日本宣布将限制23 种半导体制造设备出口，涉及清洗、成膜、热处理、曝光、蚀刻等设备，并计划在2023年五月修改政令，7 月份正式实施。公司具备PVD、刻蚀、CVD、清洗和炉管五大类设备国产替代能力，随着国产化确定性持续增强，公司将持续受益。

    盈利预测、估值与评级：公司是国内半导体设备的龙头企业，设备种类丰富且具备较强的国产替代能力，国产化受益最大，考虑到公司设备市占率不断提升，我们上调2022-2024 年的归母净利润分别为23.52 亿元（上调17.94%）、32.68亿元（上调10.18%）和44.83 亿元（上调16.74%），当前市值对应的PE 分别为72x、52x 和38x，维持“买入”评级。

    风险提示：客户导入及验证不及预期，晶圆厂扩张不及预期，技术研发不及预期。