纽威股份(603699)：工业阀门龙头 受益中东出口利好

本报告导读：

    中沙、中伊合作加强，利好能源、机械出口，公司作为国内阀门龙头企业，下游多领域涉足能源行业，产品在全球有竞争力，有望深度受益。

    投资要点：

    增持评级。国产 替代+传统下游景气回升+新能源、核电等业务拓展，公司业绩有望快速增长。维持2022-23 年EPS 为0.70/0.82 元，上调24 年EPS 至1.02(+0.08)元，给予22 倍PE，上调目标价至18.04 元，增持。

    中沙、中伊合作加强，机械制造迎来利好。3 月10 日，中国与沙特、伊朗发表三方联合声明，我国“一带一路“建设推进，能源机械相关制造业有望出口加速，公司是国内阀门龙头企业，通过多年业务布局，下游有化工、石油、多晶硅、LNG、海工、核电等，有望深度受益。

    下游板块共振上行。1）传统石化业务受益于油价高位，全球能源公司资本开支逐渐增加，公司业务订单有望超20%。2）多晶硅：多晶硅价格高位带来扩产需求增加，10 万吨产能需阀门价值量超3 亿，公司对接协鑫、通威等客户，在手订单充足。3）LNG 及氢能：欧洲天然气价格暴涨及俄乌冲突，使欧洲对LNG 等能源的需求加强，替代北溪管道的LNG 管线、接气站建设需求释放。中东能源转型氢能，对阀门有更高需求，公司已有订单案例，有望带来高价值增长。4）海工：国内LNG船订单大幅增加，过去相关阀门依赖进口，公司有望推动国产化，获取订单。（5）核电：未来每年核电机组获批量有望维持在6-8 台，单机组所需阀门价值量约5 亿，公司与中广核有深度合作，铸造产能有核一级资质，有望持续获取订单。

    催化剂：获得国内外阀门大体量订单。

    风险提示：油价大幅下跌导致资本开支减少、多晶硅扩产不及预期等。