广源精密(830783)：机械制造精益求精 公司业绩稳中有升

　　投资要点

    　　事件：2022H1 公司实现营收61.27 百万元/同比+468.98%，归母净利润0.19 百万元/同比+108.88%，扣非归母净利润0.15 百万元/同比+106.76%。

    　　分业务来看，2022 年上半年公司锻造轮毂、其他业务、轮毂模具分别实现营收30.43 百万元、23.99 百万元、6.84 百万元，同比+900.72%、+2375.67%、+56.31%，营收占比49.67%、39.16%、11.17%；毛利率38.40%、-27.84%、12.44%，同比+38.40pct、-27.76pct、+7.81pct。

    　　财务指标来看，1）盈利能力：2022 年上半年毛利率9.56%/同比-4.31pct，净利率0.65%/同比+21.00pct。期间费率来看，销售费率1.08%/同比+0.60pct；管理费率2.99%/同比-13.72pct；研发费率1.32%/同比-7.29pct；财务费率2.16%/同比-6.09pct； 2）营运能力：公司应收账款周转率2.75，存货周转率3.24，同比均大幅提升；3）公司现金流：经营性净现金流0.24 百万元，同比-90.49%，主要为本期支付上年末到期应付账款所致。

    　　公司是处于模具行业的开发商、生产商，提供配套服务，配备先进的生产设备，为轮毂制造企业、汽车配件企业提供相关产品与技术服务。公司组建了经验丰富的技术研发团队，生产团队，现公司拥有自主实用新型专利20 余项，全力为轮毂制造企业、汽车配件制造企业提供各类产品。当前市值0.48 亿元，对应PE（TTM）16.50 倍。

    　　公司交易方式为创新层集合竞价交易，首发主办券商为齐鲁证券，持续督导主办券商为恒泰长财证券。

    　　风险提示：关联客户依赖风险、运营资金风险、行业政策风险