今晚20:30，9月最为重磅的数据——8月美国CPI及核心CPI数据即将公布。市场普遍预计，CPI大概率将反弹，预期将反弹0.4个百分点至3.6％，而核心cpi则预计将从4.7％下降至4.3％。
作为9月美联储会议前最后一项重磅数据，通胀的表现则成为美联储如何抉择的最大焦点。美联储将CPI作为衡量物价稳定的主要指标，以实现其稳定物价目标。美联储设定了一个2%的通胀目标，认为这是一个适度的水平，既能支持经济增长，又能避免通货紧缩或高通胀。当CPI持续上升并超过2%目标时，美联储可能会通过加息来抑制通胀。
8月CPI大幅走高？
上个月的数据显示，美国7月CPI同比上涨3.2%，不及预期的3.3%，但高于前值3%，为2022年6月以来首次加速。剔除波动更大的食品和能源后，7月核心CPI同比上涨4.7%，为2021年10月以来新低，低于预期值和前值0.1个百分点。
值得关注的是，最近几周美国的汽油价格不断上涨，并一度达到今年以来的最高水平。经济学家预计，油价上涨可能会使美联储将通胀率降至2%的努力复杂化。
同时，价格的增长也给部分小企业主带来巨大压力。由于燃油价格上涨，部分公司正在推迟升级设备，裁员或避免雇佣额外的帮助，并向客户收取更高的费用。此外，能源价格的波动也使美国家庭陷入困境。
关于8月CPI，经济学家普遍预计，8月美国整体CPI同比将从7月的3.2%继续反弹至3.6%；整体CPI环比将上涨0.6%，大幅高于7月份0.2%的月度涨幅。
剔除波动较大的食品和能源的8月核心CPI，同比将从7月4.7%放缓至4.3%；核心CPI环比预计将上涨0.2%，与7月份的月度涨幅持平。
道明证券指出，预计美国8月CPI报告将提供额外的证据，证明核心通胀在连续上涨方面已经有所降温；预计核心CPI环比将再增长0.2%，这将标志着核心部分连续第三个月保持这一速度。而整体CPI环比可能加速至0.6%，主要是受8月份汽油价格飙升的影响。
假设后者将强劲增长11%，尽管这一增长在很大程度上反映了不利的季节性调整。年率方面，整体CPI可能会从7月份的3.2%上升到3.6%，而核心部分实际上会失去动力，从同比4.7%下降到4.3%。
德意志银行也表示，预计整体CPI环比上涨0.61%，将创下自2022年6月以来的最大单月涨幅。然而，核心CPI可能会保持相对平稳，录得0.22%。根据上述估计，核心CPI通胀年率将降至4.3%，总体通胀年率将升至3.7%，为三个月来最高水平。由于核心通胀仍相对低迷，积极势头应会持续下去，三个月的年化通胀率将下降约90个基点至2.2%，而六个月的年化通胀率将下降50个基点至3.6%。两者都将是2021年初以来的最低水平。
因此，就目前而言，核心数据的利好消息应该会抵消强劲的整体通胀数据。然而，风险始终存在，即整体通胀上升的时间越长，接下来出现第二轮效应的风险就越大。
纽约联储：短期通胀预期小幅反弹
当地时间周一，纽约联邦储备银行发布的一项调查显示，8月美国消费者通胀预期基本稳定，但对财务状况的担忧加剧，对就业市场也变得更为悲观。
其中，未来一年通胀率预期中值从7月的3.5%微升至3.6%。对未来3年通胀率预期从2.9%降至2.8%。五年通胀率预期从2.9%升至3.0%。
纽约联储在8月份的消费者情绪调查中指出，上个月通胀预期相对稳定，受访者预计一年后的通胀率为3.6%，高于7月份的3.5%，逆转了此前连续四个月的下降趋势，这一系列数据通常也是油价的代理指标；他们预计三年后的通胀率将达到2.8%，低于7月份的2.9%；受访者预计五年后的通胀率为3%，高于7月份的2.9%，达到了自2022年3月以来的最高水平。
同时，受访者预测了一系列关键类别的价格上涨将加速。在8月的调查中，汽油、食品、租金、医疗费用和大学费用预期都会上涨。受访者还预测房价将上涨3.1%，这是自2022年7月以来的最高水平。
尽管通胀下降趋势的最新逆转令人担忧，但更令人担忧的是报告发现，受访者对获得信贷和当前以及未来的财务状况更为悲观。家庭收入的中位数预期增长率下降到2.94%，降至自2021年7月以来的最低水平，低于7月份的3.2%。越来越多的家庭报告称获得信贷变得更加困难，越来越多的受访者预测未来几个月信贷审核将更加严格。
美联储下周按兵不动？
近日，被视为“美联储喉舌”、有“新美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Nick Timiraos发布一篇题为《美联储官员的利率立场正在发生重大转变》的专栏文章，其中提到美联储对于加息的立场正在发生“重大转变”，可能会在9月暂停加息，且将更审慎地审视未来的加息路径。
除此之外，Reuters调查显示经济学家预计美联储将在9月19日-20日政策会议结束时维持基准利率不变，可能要等到2024年4月-6月或更晚才会降息。
但制定利率政策的联邦公开市场委员会的其他成员，包括一些较为鹰派的成员，提高了暂停加息的可能性，以便有更多时间来评估之前加息的影响。
达拉斯联储主席洛根表示：“在这个阶段，我相信我们必须循序渐进，权衡通胀过高的风险和过度抑制经济的风险。”
本月晚些时候，再跳过一次可能是合适的，但这并不意味着完全停止加息，未来几个月，对数据和前景的进一步评估可能会证实，我们需要采取更多措施来遏制通胀。
洛根的观点也于其他官员的论点保持一致。波士顿联储主席柯林斯9月6日表示，美联储在寻求降低通胀时应该慢慢来，并警告称可能有必要进一步加息。
我们的政策周期的这一阶段需要耐心，需要全面的数据评估，同时我们会坚持到底，虽然我们可能接近、甚至处于政策利率的峰值，但根据即将公布的数据，进一步收紧政策可能是有理由的。
旧金山联储主席戴利也表示，虽然通胀率正在下降，但仍然过高，还有更多工作要做。同时，他留下了多种选择的余地。
我们是再次加息，还是在更长时间内保持利率稳定，这些事情都还有待决定。
