东岳机械(838849)：拓展研发新产品 实现净利润增长

2022 上半年，公司实现营收254.45 百万元/同比-9.43%、归母净利润6.92百万元/同比+16.55%、扣非归母净利润7.47 百万元/同比-11.22%。

    分业务来看，2022 年上半年公司主营业务加气砖生产线、配件、免烧砖生产线、蒸压设备分别实现营收215.83、18.46、13.09、6.17 百万元，同比-13.05%、+42.75%、-26.70%、+100.00%；营收占比84.82%、7.25%、5.15%、2.42%；毛利率分别为19.05%、19.96%、17.86%、5.67%，同比+3.50pct、+12.59pct、+7.79pct、+100.00pct。

    财务指标来看，1）盈利能力：2022 年上半年实现毛利率17.99%/同比+2.59pct，净利率2.72%/同比+0.61pct；期间费率来看，销售费率4.41%/同比-0.57pct；管理费率2.79%/同比+0.13pct；财务费率1.35%/同比+0.90pct；研发费率2.99%/同比-0.38pct；2）营运能力：公司存货周转率0.38，较去年同期有所下降，应收账款周转率1.92，较去年同期有所上升；3）公司现金流：经营性净现金流-21.31 百万元，同比-11.68%。

    公司多年来坚持走自主研发技术的发展模式，并依托长期积累的经验形成一套一体化的整体解决方案。此外，公司不断挖掘创新技术，努力促进自身产业转型升级。当前市值1.95 亿元，对应PS (TTM) 0.46 倍。

    公司交易方式为创新层的做市交易，首发主办券商为江海证券，持续督导主办券商为江海证券。

    风险提示：原材料价格波动风险、汇率波动风险、系统性风险