广汇能源(600256)公司业绩预告点评：公司主业经营稳定 2023年Q1业绩同比大增

公司主业经营稳定，2023Q1 业绩同比大增。维持“买入”评级

    公司发布业绩预告，预计2023 年Q1 实现归母净利润30-31 亿元，同比+35.54%-40.06%；扣非后归母净利润29.7-30.7 亿元，同比+35.27%-39.82%。

    根据2022 年度业绩预告测算，2022 年Q4 实现归母净利润29-31 亿元，公司2023年一季度业绩环比2022 年Q4 基本持平。全球能源价格中枢上移，煤炭、LNG等主要产品量价齐升，公司各项生产工作有序进行，业绩同比大幅增长。我们维持盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润114.9/167.9/213.2 亿元，同比+129.7%/46.1%/27.0%；EPS 为1.75/2.56/3.25 元；以最新收盘价计算，对应PE分别为5.3/3.6/2.8 倍。维持“买入”评级。

    主营产品量价共振上涨，公司盈利稳步增长

    天然气板块：预计公司2023 年Q1 实现销量同比增长约107%，销售均价同比增长约7.5%。其中：启东外购气销量预计同比增长约82%，销售均价同比增长约6%。煤炭板块：预计公司各细分品种煤炭的销售均价同比基本持平，预计2023Q1实现销量834 万吨，同比增长约42%。马朗煤矿方面，公司在完成手续办理的同时，积极推进煤矿配套设施的建设，快装复线及矿用公路均已建成投运。马朗煤矿将进入产能快速释放的新阶段，预计在2023 年贡献可观增量。煤化工板块：

    预计第一季度甲醇销量、销售均价同比均基本持平；煤基油品销量同比基本持平，销售均价同比增长约16%。

    各项目进展稳步推进，公司未来成长可期

    疆煤外运：2023 年2 月19 日，公司控股股东广汇集团与宁东管委会达成“广汇宁东煤炭储运基地项目”的投资合作协议。公司拟在宁东地区设立独立法人子公司负责疆煤及化工产品在该地区的销售，宁东管委会将积极协调国家铁路集团和乌铁局、兰铁局、呼铁局保障运力，争取煤炭等大宗生产物资通过铁路从新疆“点对点”运至广汇宁东基地及周边直接用户，为今后公司煤炭出疆销售提供保障。

    启东LNG 项目：2023 年3 月1 日，公司6#20 万方LNG 储罐罐顶钢结构开始吊装，同时内罐TCP 上部垫层按时开工，为实现“十四五”扩增至1000 万吨的目标又迈出坚实一步。新能源项目：公司拟投资1.34 亿元建设绿电制氢及氢能一体化示范项目，包括风电、光伏装机分别5、1MW，电解水制氢规模1000Nm?/h以及一座加氢站（2000kg/d），预计将于2023 年6 月建成投产。CCUS 项目：首期“10 万吨/年二氧化碳捕集与利用示范工程”于2022 年3 月正式开工建设，目前已顺利完成机械竣工，即将进入开车、试运行阶段。该项目预计可取得良好的经济效益，除了可实现碳减排10 万吨/年，还可提升原油采收率20%以上，预计未来15 年实现增油50 万吨以上。

    风险提示：经济恢复不及预期；能源价格大幅下跌；新增产能进度落后预期。