药明康德(603259)：持续赋能制药产业 2022年业绩符合预期

事件： 近日，公司发布2022年年报。公司2022年实现营业收入393.5 亿元，同比增长 71.8%；归母净利润88.1 亿元，同比增长72.9%；实现扣非归母净利润约82.6 亿元，同比增长103.3%；实现经调整Non-IFRS 归母净利润93.99 亿元，同比增长83.2%。2022Q4 单季度，公司实现营业收入约109.6 亿元，同比增长71.8%；实现归母净利润14.4 亿元，同比下降6.5%；实现扣非归母净利润约20.3 亿元，同比增长111.8%。

    盈利预测：公司作为国内CRO 领军企业，全产业链、客户资源、质量效率等优势明显。展望未来，WuXi Chemistry 等业务收入预计均将保持稳定较快增长，同时公司积极发展潜力业务，DDSU、WuXi testing、WuXiATU 等业务均将成为重要的增长点，为公司未来业绩增长提供弹性。我们更新盈利预测，预计2023-2025 年EPS 分别为3.39/4.41/5.78 元，2023年3 月21 日股价对应PE 分别为23.7X、18.2X、13.9X，维持“买入”评级。

    风险提示：业绩不及预期风险；新订单获取不及预期风险；投资收益波动风险