文章来源 |东高科技首席投资研究员秦亮接受《第一财经》采访：《“中字头”行情如火如荼，公募机构集体踏空》
面对“中字头”股票的火热行情，公募机构们却集体“踏空”。
截至3月15日收盘，今年以来，A股98只“中字头”股票中有89只录得涨幅，其中涨幅在10%以上的“中字头”个股有65只，涨幅在20%以上的有34只。
“中字头”板块涨势迅猛，但对应主题基金的净值涨幅却不尽如人意。21只“国企主题基金”中，仅2只基金自年初以来净值涨幅超8%，且上述基金前十大重仓股中对于“中字头股票”仓位配置严重不足。
权益基金“中字头”股票持仓量不足
中国特色估值体系自2022年11月提出后，成为资本市场探索的重要议题。近期，“中字头”蓝筹股涨势凶猛，“中字头”企业股价表现亮眼。
博时基金指数与量化投资部认为，近来“中字头”股价上涨的主要原因有以下三点：
一是顺周期及大盘价值风格占优。2023年以来，经济复苏预期提前发酵，与内需关联较大的顺周期板块及大盘价值风格开始占优，“中字头”蓝筹股乘势而起。
二是市场逐步聚焦“中国特色估值体系”，估值性价比高的“中字头”被催化上涨。“中国特色估值体系”提出以来，市场也逐步聚焦“中字头”企业的估值重塑，估值性价比高的“中字头”被催化上涨。
三是运营商走强，带动“中字头”上涨。在数字中国、央国企价值重估等共同催化下，运营商走强，进一步提振市场对“中字头”情绪。
截至3月15日收盘，今年以来中航电测（300114.SZ）股价累计涨幅高达403.31%，位居“中字头”股票涨幅榜首。
但这只总市值达305亿的大牛股，公募持仓数量却“低得可怜”。截至2022年三季度末，只有万家中证1000指数增强（005313.OF）这一只证券基金位列该股前十大股东名单。同比来看，2021年三季度末共有8只公募证券基金持仓中航电测。
持仓中国卫通（601698.SH）的公募机构数量同样不多。中国卫通今年以来的累计涨幅达112.08%，位居“中字头”股价涨幅榜次席。截至2022年三季度末，仅三只公募证券基金持仓该股。
总体而言，“中字头”板块股价持续上涨对权益基金净值贡献较为有限。
央国企估值水平整体偏低
虽然目前持仓“中字头”股票数量较少，但在部分公募机构眼中，政策落地进一步推动国企改革行情，在政策暖风频吹的大背景下，“中字头”股票配置价值凸显。
博时基金指数与量化投资部认为，国企改革三年行动持续提升“中字头”股票核心竞争力。2022年中央企业利润总额同比增长5.5%，高于工业企业整体的-4.0%，一定程度上体现了“中字头”企业基本面优势的夯实，盈利能力支撑配置价值。
此外，“中字头”股票安全边际高。截至2023年3月9日，央企大盘指数市盈率仅为10.4倍，仍大幅低于万得全A的17.9倍。
那么权益基金是否会短期内迅速调仓，东高科技首席投资研究员秦亮对第一财经记者表示，国企估值重构并不是一蹴而就的，而是在顶层设计后漫长稳步发展的过程，近期股价反弹仅是情绪面的推动，任何投资都要遵从基本面从长远策略看待。