盛新锂能(002240)：锂盐业绩增幅可观 萨比星将助力自有矿产能提升

公司发布2022 年度报告

    2022 年营业收入120.39 亿元，同比增加299.03%；归母净利润55.52亿元，同比增加541.32%；扣非归母净利润55.41 亿元，同比增加531.87%。其中2022 年Q4 营业收入39.01 亿元，同比增加263.02%、环比增加29.79%；归母净利润12.03 亿元，同比增加285.06%、环比减少9.66%；扣非归母净利润11.96 亿元，同比增加241.87%、环比减少10%。

    产销同比增长，年内售价涨幅显著。

    （1）产量方面：2022 年公司锂盐产能7 万吨/年，全年公司实现产量4.77 万吨，同比增长18.29%。（2）销量方面：2022 年公司实现锂盐销量4.75 万吨，同比增长12.77%。（3）售价方面：据SMM，2022年电池级碳酸锂全年均价为48.24 万元/吨，同比增长296.77%；电池级氢氧化锂全年均价为46.89 万元/吨，同比增长309.94%。

    锂盐产能快速扩张，2023 年末有望突破10 万吨。

    公司现有锂盐产能7 万吨，目前，印尼盛拓1 万吨碳酸锂及5 万吨氢氧化锂项目正在建设，预计2023 下半年投产。印尼盛拓投产后，公司锂盐权益产能将达到约11 万吨。另外盛威锂业规划有1000 吨产能，一期600 吨金属锂项目已建成500 吨产能，剩余产能积极建设中。

    萨比星投产在即，资源包销同步拓展。

    自有资源方面，公司持有业隆沟、木绒锂矿、萨比星等权益，萨比星将于近期投产，公司资源自给率有望持续提升。包销方面，公司已与银河锂业、AVZ、ABY、金鑫矿业、DMCC 等签署包销协议。

    投资建议：

    预计2023-2025 年营业收入分别为150.46、151.83、173.37 亿元，预计净利润39.22、40.19、45.67 亿元，对应EPS 分别为4.3、4.41、5.01 元/股，目前股价对应PE 为8.7、8.5、7.4 倍。维持“增持-A”评级，6 个月目标价调整为45 元/股。

    风险提示：需求不及预期，锂价大幅波动，项目进展不及预期。