奥特维(688516)：获中芯绍兴IGBT键合机订单 键合机国产化进入加速期

事件： 2022 年12 月2 日，公司公众号推文称，奥特维获吉光半导体（系绍兴中芯集成全资子公司）批量IGBT 键合机订单。

    投资要点

    半导体键合机订单加速落地，打开第二增长曲线：公司2018 年立项研发半导体键合机，2020 年键合机完成公司内验证，并在2021 年年初开始在客户端试用，此前已获得通富微电、德力芯、华润等客户的订单。

    公司IGBT 键合机于今年8 月发往中芯集成进行客户端试用，经过4 个月验证周期，5 台键合机的订单落地，奥特维率先实现高端IGBT 键合机的国产化替代。目前公司实现了年初预期的大客户突破目标，年初至今键合机订单达0.5-1 亿元。

    半导体设备验证周期长，目前奥特维拿到中芯集成、通富等头部封测厂的订单代表对公司设备和技术的认可：随着（1）其他10+家客户验证通过；（2）突破头部客户具备示范效应，后续其他客户有可能不需要验证直接购买，我们判断奥特维的键合机订单落地将加速进行。我们预计2023 年下半年公司的键合机实现批量订单（即单一订单超过50 台），键合机订单有望达3 亿元以上。

    铝线键合机市场规模约50 亿元，奥特维率先实现国产化：2021 年中国进口大概3 万多台键合机（包括铝线和金铜线），其中铝线占比约10-15%，即3000-4000 台，按照每台价格25 万美元，总计8-10 亿美元，约50-60 亿人民币。国产设备价格比进口设备低20%左右，则国产设备市场空间约40-50 亿人民币。

    Q4 新签订单有望创新高，业绩增长动力强：公司2022Q1-Q3 新签订单51.1 亿元，Q4 订单与客户次年扩产计划紧密相关，一般情况下每年Q4的串焊机订单是为客户次年上半年的扩产计划进行提前准备的，现阶段鉴于公司客户2023 年扩产动力较强，10 月订单创单月新高，我们预计Q4 订单极有可能创单季新高（超20 亿元），2022 全年新签订单将超70亿元；我们预计公司2023 年新签订单预计同比+30%，即90 亿元左右。

    盈利预测与投资评级：随着组件设备持续景气+新领域拓展顺利，我们维持公司2022-2024 年的归母净利润为6.5/9.3/12.9 亿元，对应当前股价PE 为49/34/25 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：下游扩产低于预期，新品拓展不及预期。