容知日新(688768)：流程行业智能化顺势而为 PHM龙头持续受益

公司近况

    第十三届中国国际化工石油大会于11 月14 日到18 日在宁波成功举办，大会重点重申石化化工行业数字化时代机遇，我们认为容知日新作为石化化工行业远程智能运维龙头，有望受益于行业β。

    评论

    三点认知差，流程行业数字化转型或成时代趋势。1）中金化工组预计，未来3-5 年或是石化化工行业资本开支的重要时间窗口，优质龙头大规模扩产持续进行，利好上游自动化企业；2）我们认为中国是全球石化化工行业资本开支增速最快市场，巴斯夫预计到2030 年中国在全球化工市场份额将扩大至50%，海外企业在中国市场持续带来增量；3）2022 年3 月《“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》发布，我们认为流程行业数字化、智能化转型或成时代大趋势，长期趋势确定性优于其他通用自动化赛道。

    打造供应链韧性，设备智能运维有所可为。2020 年以来全球疫情干扰叠加国际局势多变，石油石化行业作为支柱性产业，其供应链韧性面临挑战。大会嘉宾认为数字化管理是助力企业增强供应链韧性的必经之路，我们认为设备智能运维可以助力企业精准防御设备故障，大幅提高生产供应可持续性与韧性。容知日新作为设备智能运维龙头企业，可通过震动信号传感器诊断动设备传动等问题；大会上另一家企业兆华电子表示可以通过声波传感器诊断设备漏气等问题，我们判断该赛道或涌现更多机会。

    销售&产品齐发力，短期高增速可期。1）销售端：公司上市以来成立5 大行业部门与综合系统部，销售团队以行业为目标进行突破，在石化、冶金等行业占比已接近30%，行业拓展打开市场空间；针对冶金行业推出深度合作模式，签订4-5 年协议框架，并采取分期付款方式，有效降低行业景气波动风险。2）产品端：公司于今年7 月份推出supercare智能运维平台，由设备运维向设备管理的SAAS平台进阶；公司针对一些关键应用场景（例如冶金闸机、水利立木）推出智能场景解决方案，从动设备监测向特定场景动静电仪全面监测迈进，综合能力进一步增强。

    盈利预测与估值

    我们维持2022/2023 年每股净利润预测2.17/3.13 元不变，当前股价对应2022/2023 年P/E分别55/38x。考虑到流程自动化行业景气度向上确定，整个板块近期迎来市场发现与估值修复，我们上调公司目标价17.6%至140元，对应2023 年P/E为45x，据当前股价上涨空间16.7%，维持跑赢行业评级。

    风险

    宏观经济不及预期，布局地区疫情影响产能扩张速度。