金鼎医药(839633)：研发模式灵活 带动公司整体费用下行

2022 上半年，公司实现营收57.82 百万元/同比-4.36%、归母净利润5.25百万元/同比-56.05%、扣非归母净利润5.18 百万元/同比-55.15%。

    分业务来看，2022 年上半年公司主营业务和其他业务分别实现营收57.17、0.66 百万元，同比-4.07%、-24.39%；营收占比98.87%、1.13%；毛利率分别为22.79%、72.87%，同比-13.55pct、-20.12pct。

    财务指标来看，1）盈利能力：2022 年上半年实现毛利率23.36%/同比-13.79pct，净利率9.08%/同比-10.67pct；期间费率来看，销售费率0.42%/同比-1.42pct；管理费率7.54%/同比-1.32pct；财务费率0.85%/同比-0.16pct；研发费率5.19%/同比+1.32pct；2）营运能力：公司存货周转率2.67，较去年同期有所下降，应收账款周转率7.73，较去年同期有所上升；3）公司现金流：经营性净现金流-0.86 百万元，同比-111.90%。

    公司是化学原料及化学制品生产商，专注于原材料的研发、生产和销售。

    同时，公司采取自主研发与合作研发相结合，依托自身技术优势和丰富的行业经验，采用直销的销售方式，不断发展新客户。公司始终坚持创新驱动，长期专注技术创新、产品升级，打造公司核心竞争力，当前市值1.35亿元，对应PS(TTM) 1.32 倍。

    公司交易方式为基础层的集合竞价交易，首发主办券商为长江证券，持续督导主办券商为光大证券。

    风险提示：产品结构单一风险、原材料价格波动风险、系统性风险