瑞鹄模具(002997)事件点评：奇瑞订单落地 安徽区位优势显著

事件概述：2023 年2 月20 日，公司发布关于重大经营合同中标的公告，公司及子公司安徽瑞祥工业有限公司于近日收到奇瑞汽车通过瑞鲸（安徽）供应链科技有限公司邮件送达的《中标通知书》，确定公司为2022 年智能网联超级二工厂冲压模具焊装车间部分项目的中标单位，项目合同金额为3.8 亿元。

    装备业务中标重大经营合同，为业务规模扩大提供保障公司为国内汽车模具龙头企业，专注于汽车冲压模具（覆盖件模具、轻量化板材模具等）与检具、焊装自动化生产线产品与智能机器人（移动机器人、机器人系统集成等）领域。凭借强大的研发实力与产品质量，公司客户持续拓展，涵盖捷豹路虎/福特/大众/奇瑞/吉利/长城/蔚来/理想/小鹏等车企。其中，奇瑞为公司核心客户之一，本次公司及子公司中标奇瑞2022 年智能网联超级二工厂冲压模具焊装车间部分项目（项目合同金额为3.8 亿元，主要内容为奇瑞股份智能网联超级二工厂(EH3/EHY)两款车型部分覆盖件模具及焊装车间主线及下部线项目），表明：1）公司装备类产品在新能源车型/平台开发中具备较强的竞争力，公司传统业务新能源车型占比有望进一步提升 ；2）公司与奇瑞汽车合作紧密，奇瑞在电动智能化汽车方面进行新平台或新车型开发，有望增加公司模具、焊装生产线及轻量化零部件等业务领域的市场机会，持续为公司贡献增量业绩。公司目前装备类业务在手订单充裕，IPO 募投产能释放叠加新老客户持续放量，助力公司业绩高增。

    汽车模具龙头发力轻量化，迎来第二成长曲线轻量化催化出铝合金压铸及一体化压铸赛道，2022 年初公司成立轻量化子公司，围绕汽车一体化压铸车身结构件、轻量化底盘件、动总及三电结构件等精密铝合金压铸件产品布局新业务。目前公司新业务、新建设项目整体进展顺利，2022 年初公司启动“新能源汽车轻量化车身及关键零部件精密成形装备智能制造工厂建设项目（一期）”建设；22M6 末“新能源汽车轻量化零部件项目”已完成产品样件开发及试制试装；22M9 动总和壳体类零部件（ASP 约1000 元）部分产品开始SOP，22Q4 进入生产爬坡阶段，结构件类（ASP 约2000 元）已取得客户多款车型项目定点，一期产能预计2023 年初建设完成，并在上半年进入试产，下半年SOP。据公司公告，公司零部件业务已投建产能规模为50 万台套，并按公司计划进行投产，未来根据市场和发展需要，产能有望进一步扩建提升。随着新产品放量，公司将实现业绩提升，迎来第二成长曲线。

    投资建议：我们预计公司2022-2024 年实现归母净利润1.40/2.19/3.10 亿元，当前市值对应2022-2024 年PE 为39/25/17 倍。看好轻量化业务为公司业务发展带来新的增长空间，维持“推荐”评级。

    风险提示：产业竞争加剧，轻量化及新能源相关业务拓展进度不及预期等。