万科A(000002)：拟定增150亿元 助力公司稳健发展

事件：2023 年2 月12 日，公司发布2023 年度非公开发行A 股股票预案，募集金额不超过150 亿元，扣除发行费用后的募集资金金额将全部用于11 个房地产项目和补充流动资金。

    公司拟定增150 亿元

    公司发布2023 年度非公开发行A 股股票预案，拟向不超过35 名特定对象开展定向增发，募集资金总额不超过150 亿元，发行股票的数量不超过11 亿股，占发行前总股本的9.46%。根据公告，在此次定增完成后，公司仍旧无控股股东和实控人，公司的控制权不会发生变化。

    募集资金主要用于核心城市项目

    公司此次定增募集的150 亿资金中，其中105 亿元拟投入到公司的11 个房地产项目中，包括中山金域国际、西安万科东望等项目。从城市能级看，11 项目中1 个位于一线城市、9 个位于二线城市，主要位于核心城市。从项目交付看，11 个项目均为在建项目，其中长春溪望荟等3 个项目已开始交付，其他8 个项目计划在2023~2025 年开始交付。

    此次定增的资金中，45 亿元用于补充流动资金。截至2022 年9 月30 日，公司资产负债率77.85%，本次定增资金到位后，公司净资产有望增加，公司实力有望提升，公司的资产负债结构有望更加稳健，公司的偿债能力和抵御风险的能力或因此进一步增强。

    融资方式更加多样化

    2022 年12 月30 日，公司发行了2022 年度第五期中票，发行金额37 亿元，票面利率为3%/年；2023 年公司共有337 亿元中票获得银行间交易商协会接受注册。公司的融资方式多样化，有望助力公司持续稳健经营巩固龙头地位。

    开年首月销售量减价升

    2023 年1 月，公司实现销售面积167.3 万平方米，同比下降20.56%，销售金额286.3亿元，同比下降19.56%，对应的销售均价17113 元/平米，同比2022 年1 月销售均价同比增长1.24%，环比2022 年全年销售均价提升7.94%。2023 年首月，公司销售量减价升。

    投资建议：公司此次定增募集资金用于11 个房地产项目、补充流动资金，公司的市场竞争力有望得到有效提升，公司未来业务的持续增长或因此获得坚实保障，公司的资金实力或进一步提升，资本结构有望进一步优化。我们看好公司有望进一步巩固行业龙头的地位。我们维持公司2022、2023、2024 年净利润235.99、252.27、266.99 亿元的预测，对应EPS 2.03、2.17、2.30 元/股，对应PE 为8.71X、8.15X、7.70X，维持“买入”评级。

    风险提示：预案进行不及预期、房屋价格大跌、销售不及预期、宏观经济波动