东润环能(831083)：新能源电力迅速发展 公司盈利显着提高

　　投资要点

    　　事件：2022 上半年公司实现营收73.65 百万元/同比+24.48%、归母净利润26.74 百万元/同比+89.08%、扣非归母净利润26.73 百万元/同比+90.08%。

    　　2022 年上半年，公司主营业务新能源发电功率预测产品、新能源电网智能调度管理系统、其他产品与服务、新能源并网智能控制系统分别实现营收63.77、6.25、2.28、1.34 百万元，同比+21.99%、+106.31%、-21.64%、+42.05%，营收占比86.59%、8.49%、3.10%、1.82%；毛利率62.08%、72.45%、47.26%、76.53%，同比+2.07pct、-3.38pct、+1.09pct、+1.13pct。

    　　财务指标来看，1）盈利能力：2022 年上半年实现毛利率62.77%/同比+8.69pct，净利率36.31%/同比+12.59pct；期间费率来看，销售费率20.80%/同比+1.37pct，管理费率6.71%/同比-0.93pct，财务费率-2.47%/同比-2.16pct，研发费率10.33%/同比-2.96pct；2）营运能力：公司应收账款周转率0.85，存货周转率0.45，同比均有提升；3）公司现金流：经营性净现金流-8.18 百万元，同比下降472.08%，主要系公司集中支付部分货款。

    　　公司是新能源行业的软件和技术服务提供商，为国内最早介入新能源发电功率预测市场的企业之一，成立以来一直专注新能源行业软件和技术的研发，拥有较强的竞争优势，当前市值5.10 亿元，对应PE (TTM) 11.06 倍。

    　　公司交易方式为创新层集合竞价交易，首发主办券商为申银万国证券，持续督导主办券商为申万宏源证券。

    　　风险提示：市场竞争加剧风险、行业政策变动风险、应收账款回款风险