科苑生物(873239)：灵活营销策略助力公司确立行业领先地位

2022 上半年，公司实现营收33.87 百万元/同比-34.77%、归母净利润5.10百万元/同比-68.03%、扣非归母净利润5.02 百万元/同比-65.76%。

    分业务来看，2022 年上半年公司主营业务扁桃酸系列产品、其他医药中间体产品分别实现营收29.48、4.07 百万元，同比-40.04%、+47.72%；营收占比87.03%、12.02%；毛利率分别为39.20%、45.78%，同比-14.98pct、-2.02pct。

    财务指标来看，1）盈利能力：2022 年上半年实现毛利率40.57%/同比-13.28pct，净利率15.07%/同比-15.66pct；期间费率来看，销售费率2.33%/同比+1.23pct；管理费率14.48%/同比+2.62pct；财务费率-4.24%/同比-4.56pct；研发费率9.60%/同比+3.26pct；2）营运能力：公司存货周转率1.71，应收账款周转率1.38，均较去年同期有所下降；3）公司现金流：经营性净现金流-0.88 百万元，同比-103.16%。

    公司是化学制品生产商，专注于扁桃酸及其衍生物相关产品的研发、生产和销售。同时，近年来公司不断加大研发投入，组建了约 30 名全职研发及配套技术人员，被认定为高新技术企业、省级企业技术中心和市级工程技术中心，当前市值2.90 亿元，对应PE (TTM) 32.74 倍。

    公司交易方式为创新层的集合竞价交易，首发主办券商为东吴证券，持续督导主办券商为申万宏源证券。

    风险提示：环保风险、原材料价格波动风险、系统性风险