国联股份(603613)：积极回复&充分交流 股票增持彰显信心

　　事件1：近期公司回复交易所问询函，并两度召开投资者交流会，充分交流问题。1）公司于12 月1 日晚公告了交易所回复函，同时保荐商和独立董事也公告了其核查意见和回复意见。有关媒体质疑，部分回复如下：①公司与亿兆华盛、东岳飞达不构成直接上下游及关联关系，相关公司均独立采销，不存在融资性贸易；②亿利洁能与公司旗下多个子公司存在交易关系，收入确认差异主系两方统计口径不一；③公司与消费互联网企业在用户特征、采购规模等存在重大差别，不具可比性；较可比公司人均创收处于合理区间。除上述事项外公司还就业务模式、募资使用情况等在回复中进行详述。2）逾两万字34 页的回复函及总计超四小时说明会（12.1 晚及12.3 日间两次）充分与市场交流及回复问题。

    　　事件2：公司近日发布增持公告，拟自11 月29 日起6 月内董监高14人将以自有资金增持股份，增持金额5,020 万~10,040 万元。面对近期市场非理性波动，公司认为现阶段增持有利于切实维护中小投资者利益和资本市场稳定，提振投资者信心。截止12 月3 日，就本次计划公司实控人刘泉、钱晓钧四日内已进行两次增持，累计共增持10.1 万股，1,997.3 万元，占公司流通股本0.04%。本次自上而下全面增持，彰显公司强大发展信心，同时一定程度解除了公司前次增持及IPO 限售股到期后出现减持的市场担忧。

    　　未来业绩有望延续高增，双十电商节订单提供确定性。本届“双十电商节”订单总量达172.28 亿元，同比+90.21%，根据此前年份，双十节订单占公司Q4营收比重较大，高增有望彰显业绩确定性。

    　　GDR 目前进展顺利。公司于11.2 公告，关于发行GDR 并在瑞士证券交易所上市已获得中国证监会批复，GDR 发行数量不超过4000 万份。完成本次发行后，公司可到瑞士证券交易所上市。近期公司也在积极进展流程中。

    　　盈利预测：公司业务稳定，供应链关系粘性较强，行业龙头地位不改。预计2022-2024 年公司营收 724.4/1,243.7/2,012.9 亿元，同增94.6%/71.7%/61.9%；归母净利润分别为11.3/19.8 /32.3 亿元，同增95.5%/75.2%/63.2%；当前对应PE 为43/25/15X，维持增持评级。

    　　风险提示：工业品价格大幅波动；宏观政策紧缩；融资进程不及预期；