千味央厨(001215)：盈利稳健、新业务持续推进

事件：千味央厨发布2022 年三季度报告：公司前三季度实现营收10.30亿元，同比+16.02%，归母净利0.70 亿元，同比+23.12%，扣非净利0.64亿元，同比+17.08%。其中22Q3 实现营收3.82 亿元，同比+19.21%；实现归母净利润0.24 亿元，同比+18.95%；实现扣非归母净利润0.24 亿元，同比+19.94%。

    22Q3 收入同增19.21%，环比显著提速，盈利能力保持稳定。增速上行，判断主要系公司在Q3 推进百胜的上新，同时前20 大经销商亦维持了较快增长。

    22Q3 总费率14.43%，同比+0.81pct，销售费用率4.32%/+0.69pct，主要系Q3 经销商渠道恢复投入、零售事业部成立开拓下的投入提升协同；管理费用率8.81%/+0.09pct ；研发费用率1.05%/+0.39pct，同比上升主要系人员增加下薪酬增加所致；财务费用率0.25%/-0.37pct，财务费率降低与募投资金孳息提升、子公司利息支出减少有关。

    投资建议：大B 端复苏明显，研发、渠道持续拓展，看好公司长期发展，首次覆盖，给与增持评级。

    风险提示：新产品开拓不及预期、餐饮恢复不及预期、新渠道铺设不及预期。