四维图新(002405)公司事件点评：获一汽红旗重要订单 龙头地位再次凸显

事件概述：2022 年11 月29 日公司发布公告，北京四维图新科技股份有限公司收到中国第一汽车股份有限公司发出的中选通知书。

    获一汽红旗订单，包含高精度地图、自动驾驶等产品。公司与一汽红旗在高精度地图、车道级导航应用服务、停车场高精度地图及自动泊车软件模块达成合作，将为一汽红旗2024 年至2029 年量产上市的新一代车型提供高精度地图、车道级导航应用服务、停车场高精度地图及自动泊车软件模块，具体销售数量和销售金额取决于一汽红旗在上述时间内量产上市的新一代车型的销量。

    智云业务获得头部自主车企认可，核心业务实力凸显。智云领域，公司中标内容包括高精度地图、停车场高精度地图等。公司智云业务面向汽车客户，提供车规级SD 地图、ADAS 地图、HD 地图、AVP 地图、高精度定位及基于此打造的云端一体化服务，商业模式从传统license 模式向基于“合规+地图+算法+定位”强耦合的云SaaS 服务转变，盈利模式也从单纯的地图数据销售向“平台搭建+数据持续性运营服务”模式升级，旗下六分科技能够为国内高精度地图采集更新及L2 级以上智能驾驶。同时，智云业务向合规方向延伸，与宝马、戴姆勒、大众、沃尔沃、福特等多家核心OEM，以及造车新势力、科技巨头企业签订服务订单与合作协议。此次中标再次凸显了公司核心业务的实力，也树立了国内车企的标杆项目，为后续拓展奠定重要基础。

    自动驾驶不断进取，有望成为重要成长动力。车道级导航应用服务、自动泊车软件模块是公司此次中标的另外两大产品。公司面向L2 及以上级别智能驾驶，可以支持量产车型实现自动紧急制动、自适应巡航控制、高速公路辅助、自动泊车辅助、交通拥堵辅助、领航辅助驾驶、城市巡航、自动代客泊车等功能。目前在智驾领域公司已经获得国内某头部新能源汽车公司（与该车厂内部团队共同开发L2 级自动驾驶辅助系统软硬一体解决方案）、国内某头部车厂（为其2022 年至2027 年量产上市的部分车型提供L2 级自动驾驶辅助系统软硬一体解决方案）等重要客户订单。此次获得一汽红旗订单，更加凸显了公司的行业地位和自身实力，有助于公司在智驾领域加速发展。

    投资建议：2022 年是公司“地图数据+合规安全”等云业务发展的关键一年，此次订单落地更加凸显公司自身实力；同时考虑到公司在芯片等领域的优势，看好公司长期发展前景。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为2.83/4.51/7.34 亿元，对应PE 分别为97X、61X、37X，维持“推荐”评级。

    风险提示：全球车市波动影响；业务整合进程不达预期；新技术研发进程不达预期；疫情波动影响；芯片短缺影响；智能汽车需求不及预期。