广联达(002410)2022年建筑数字化应用：进程可期 路径渐明

公司动态

    公司近况

    中国建筑业协会、广联达联合发布了《建筑业数字化转型应用报告（2022）》（以下简称“2022 年数字化报告”）。报告对1019 位建筑从业者进行了调研，与2017-2021 年相比调研口径由BIM应用扩展至数字化转型，同时部分调研内容仍有一定延续性，可以反映中国建筑企业数字化现状。

    评论

    2022 年多数建筑企业尚处于数字化转型初级阶段，企业数字化路径随认知提升逐渐清晰化。（1）超60%企业正在进行或已经完成相关规划，但行业内数字化转型意识仍存在差异；（2）16 个细分数字化板块的应用比例从21%到73%不等，但认可度集中在76%到86%范围内；（3）制约建筑企业数字化发展的共性问题有人才缺乏、“数据孤岛”难以打通等，企业需要来自政府、行业和业主等相关方在资金政策和标准激励方面的支持；（4）降本增效是建筑企业数字化转型的核心驱动力。收入端利润承压、支出端成本提高、管理模式有待革新等问题激励企业通过数字化转型提升运营活力；（5）建筑企业数字化进程按成熟度从低到高可分为业务数字化、数据治理和平台规划三大阶段。目前仅有不足10%的大型建筑企业进入平台规划期，超70%的中小企业尚处在将传统管理线上化处理的业务数字化阶段。

    政策完善促进建筑业数字化需求回暖，广联达一体化布局红利有望兑现。

    近年来，建筑业数字化转型相关政策发布的频次提高、涉及范围愈发广泛，可落地性与可执行性逐渐增强。广联达一体化布局优势有望凸显，在造价领域，广联达数字新成本解决方案实现造价软件从工具属性向成本管理延伸，产品厚度与价值量进一步提升；在施工领域，我们认为当前我国施工信息化渗透率仍处于较低水平，公司在房建、基建施工信息化领域具有广阔空间；在设计领域，广联达凭借丰富的行业经验和客户资源赋能设计业务发展，收购与自研并重加速布局设计产品。广联达以数字建筑平台为基石推进设计、造价、施工协同发展，数字化转型时代全产业链布局红利有望兑现。

    盈利预测与估值

    维持公司盈利预测基本不变，预计公司2022/2023 年净利润分别为9.89/13.74 亿元，首次引入2024 年净利润预测16.82 亿元，分别同比增长49.7%/38.9%/22.4%，当前股价对应2023/2024 年P/E为52.6x/43.0x。根据SOTP模型，切换至2023 年估值，上调目标价7.1%至75 元，较当前股价有23.6%的上行空间。

    风险

    下游景气度不及预期；海外厂商潜在竞争；施工业务进展不及预期