比亚迪(002594)：12月销量同比高增长 2023年高增长可期

事件：公司公告2022 年12 月销量情况，12 月实现总销量23.52 万辆，同比增长1.37 倍；其中新能源汽车实现销量23.52 万辆，同比增长1.50 倍。2022年全年实现总销量186.85 万辆，同比增长1.52 倍，其中新能源汽车实现销量186.35 万辆，同比增长2.08 倍。公司乘用车全年累计出口5.59 万辆，同比增长3.07 倍。

    全面转型电动化，爆款频出全年销量高增长：公司在2022 年4 月宣布停止燃油车生产，全面转型电动化。比亚迪的战略转型在2022 年取得了非常显著的成果，全年销量实现了同比高增长，其中王朝和海洋两个网络爆款频出，唐、汉、宋Plus、元Plus、海豚、海豹等车型均实现月销过万，带动公司销量同比高速增长。

    展望2023，新车持续投放，高增长可期：据汽车之家网站信息，公司2023年将投放5 款重磅车型，其中比亚迪海洋网有望投放海鸥、海狮、驱逐舰07三款车型，其中海狮对标Model Y，海鸥定位略低于海豚，海洋网三款主力车型有望延续海豚、海豹等车型的销量表现，在全新细分市场成为爆款，带动公司销量持续高增长；腾势品牌有望投放基于inception 概念车打造的全新SUV车型；仰望品牌将于2023 年1 月5 日进行品牌和技术发布，届时全新百万级高端SUV R1 也有望亮相，R1 定位新能源硬派越野车型，采用非承载式车身设计，对标奔驰G 级和路虎揽胜。公司2023 年新车型的密集投放有望带动销量持续高增长，同时高端品牌腾势和仰望新车的上市也将带动比亚迪品牌价值快速提升。

    盈利预测与投资评级：预计公司2022-2024 年归母净利润分别为158.10 亿元、270.75 亿元、414.24 亿元，对应EPS 分别为5.4 元、9.3 元、14.2 元，对应PE 分别为47.32 倍、27.63 倍、18.06 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：原材料价格波动的风险；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。