鼎阳科技(688112)：发布自研芯片和高带宽示波器 深入高端化

12 月28 日，公司发布4GHz 带宽、12bit 高分辨率数字示波器SDS7000A 系列产品、带宽达到8GHz 的自研数字示波器前端放大器芯片SFA8001、5GHz 有缘差分探头SAP5000D 系列产品。

    新款高带宽数字示波器发布，高端产品有望打开新市场。公司正式发布4GHz 带宽、12bit 高分辨率示波器，新款示波器具有1Gpts长存储深度和100 万帧/秒高波形捕获率、丰富的测试功能，助力公司在高端数字示波器市场发力；按带宽分类，高带宽示波器市场空间更大，随着该款新品不断得到下游验证，公司在高端示波器市场的市占率有望不断提升。

    成功自研前端放大器芯片，为后续新品发布提供技术支撑。公司正式发布第一款自研数字示波器前端放大器专用芯片SFA8001，该款芯片带宽达到8GHz、1.9nV/√Hz 的低噪声密度，协助数字示波器观察速度更快、幅度更小的信号；本次自研芯片发布使得公司成功在数字示波器领域实现了从“0”到“1”的突破，并为后期发布更高带宽示波器提供技术积累。

    产品结构有望进一步优化，带动整体盈利能力。根据公司公告，22 年1-9 月公司高端产品营收同比增长119%，高端产品占比提升至17%，四大主力产品平均单价提升22.7%，受益高端产品放量，22Q1-Q3 公司毛利率和净利率分别达到57.6%和37.6%，盈利能力同比明显优化；本次4GHz 带宽高端示波器发布有望进一步提升高端示波器收入占比，提升公司整体盈利水平。

    我们看好公司未来业绩的高成长性，预计2022-2024 年公司营业收入为4.37/6.33/8.80 亿元，归母净利润为1.36/1.77/2.36 亿元，对应PE72/55/42X，维持“买入”评级。

    风险提示

    原材料短缺风险、募投项目进展不及预期、高端产品拓展不及预期、限售股解禁风险、汇率波动风险。