万绿生物(830828)：专注芦荟产业 推出新产品助力品牌升级

投资要点

    事件：2022 上半年，公司实现营收80.98 百万元/同比-8.10%、归母净利润12.45 百万元/同比-38.26%、扣非归母净利润11.52 百万元/同比+15.32%。

    分业务来看，2022 年上半年公司主营业务工业原料、芦荟终端产品、芦荟鲜叶及植株分别实现营收70.63、6.96、2.58 百万元，同比-6.60%、-19.23%、-14.89%；营收占比87.22%、8.60%、3.18%；毛利率44.81%、49.35%、62.31%，同比+2.31pct、+10.08pct、-3.17pct。

    财务指标来看，1）盈利能力：2022 年上半年实现毛利率45.15%/同比+2.57pct，净利率15.43%/同比-10.99pct；期间费率来看，销售费率8.18%/同比-0.33pct；管理费率16.48%/同比-0.96pct；财务费率-0.11%/同比-1.31pct；研发费率2.87%/同比+0.03pct；2）营运能力：公司存货周转率0.84，较去年有所下降，应收账款周转率6.17，较去年有所上升；3）公司现金流：经营性净现金流19.25 百万元，同比增长111.25%。

    公司立足于芦荟的种植、加工与销售，利用规模化的芦荟种植基地、较强的研发技术能力和知名的品牌，为下游的食品饮料、化妆品和医药保健品企业提供各种规格、各种技术指标的芦荟工业原料。当前市值2.93 亿元，对应PE （TTM） 20.83 倍。

    公司交易方式为创新层集合竞价交易，首发主办券商为安信证券，持续督导主办券商为安信证券。

    风险提示：芦荟种植及生长风险、种植基地来源的风险、环保风险