沪电股份(002463)：增资沪利微电 产品结构加速优化

　　本报告导读：

    　　公司对子公司沪利微电进行增资，加快汽车板产品升级。伴随着其汽车板与服务器板产品进入加速放量阶段，公司产品结构将进一步优化。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级，维持目标价18.79元。我们维持公司2022-2024年EPS为0.67/0.87/1.16 元，参考可比公司估值水平，维持目标价18.79 元，维持增持评级。

    　　公司对子公司沪利微电进行增资，加快汽车板产品升级。公司使用自有资金向全资子公司沪利微电增资7.76 亿元，主要针对汽车板产品进行产能扩充和工艺升级。此次增资有利于子公司在汽车板产品中加速实现工艺技术升级并进行针对性的适度扩产，未来有望进一步提升盈利能力并优化产品结构。

    　　汽车、服务器领域产品布局完善，增长动能强劲。（1）服务器升级迭代加速，公司有望深度受益。目前伴随着PCIe 标准升级，服务器PCB向大尺寸、高多层、HDI 等方向升级趋势确立。公司持续强化数据中心高速多层/大尺寸PCB 板产品布局，在高端市场竞争优势显著。（2）汽车新产能逐步释放，产品结构进一步优化。其在高阶HDI、毫米波雷达板等高端汽车板产品中行业领先，未来将深度受益汽车电子化、智能化趋势。公司4D 车载雷达、自动驾驶、智能座舱域控制器产品进入量产阶段，目前随着黄石二厂汽车用HDI 板产能的扩充，产品结构将进一步优化。

    　　催化剂。公司客户新订单取得突破

    　　风险提示。疫情恶化的风险；下游需求不及预期